強積金地域配置攻略：點解唔應該全押港股？亞洲、環球分散之道

剛過去的2026年6月，強積金成員之間的回報出現罕見的兩極分化：香港股票及中資指數基金幾乎包辦了整個跌幅榜，而亞洲股票基金上半年卻勁升約27.65%，創下歷來最佳的半年紀錄。同樣叫「強積金」，一個重倉港股、一個分散配置的成員，回報隨時差天共地。

這種分化，正好逼我哋認真面對一個好多打工仔都中招、卻少有人察覺的問題——「本土偏好」（home bias）：不知不覺將大部分退休金押在自己最熟悉的香港市場。今日就借6月的教訓，同大家拆解點解唔應該全押港股，以及一套實用的地域分散思路。

一、6月的教訓：全押港股 vs 分散配置，差天共地

先重溫6月發生咗咩事。2026年6月，強積金單月整體倒蝕約1.93%，是全年第二個負回報月份。翻開跌幅榜，幾乎清一色都是香港股票及中資指數基金，部分港股相關基金單月挫逾一成。與此同時，亞洲（除日本）股票基金憑住韓國、台灣科技股的強勁表現，上半年累積回報高達約27.65%，是有紀錄以來最佳的上半年。

兩者一比，差距觸目驚心。據報，6月表現最好與最差的強積金成份基金，單月回報相差約17個百分點；若換算落一個約100萬港元的組合，回報差距隨時高達十多萬港元。分別，往往就在於你的錢押喺邊個市場。一個全數壓注港股的成員，6月很可能捱了一記悶棍；而一個把資產適度分散至亞洲、日本、環球的成員，同期則相對受到保護。這不是誰有先見之明，而是分散配置本身帶來的緩衝。

二、咩係「本土偏好」？點解咁多打工仔中招

「本土偏好」（home bias）是投資行為學上一個經典現象：投資者傾向重倉自己熟悉的本地市場，而忽略海外選擇。原因好人性——大家對本地公司、本地經濟有親切感，覺得「睇得明、識揀」，於是自然把資金集中在身邊的市場。根據投資者及理財教育委員會（IFEC）的資料，香港強積金成員整體以香港及亞洲市場為投資重點，相關市場合共佔強積金股票資產逾七成，比重明顯偏高。

問題在於，這種「熟悉感」並不等於「低風險」。當你把大部分退休金押在單一市場，回報就會高度受制於該市場的經濟、政治及本地因素：一旦本地股市轉弱，你手上幾乎所有基金會一齊向下，波幅與風險同步放大。6月港股拖累重倉成員，正是本土偏好的代價。分散地域配置的意義，就是唔好將所有雞蛋放喺同一個籃——即使那個籃是你最熟悉的香港。

三、香港＋亞洲 ≠ 真分散：小心相關性陷阱

好多成員以為，自己既有香港基金、又有亞洲基金，甚至加埋中國基金，就已經「好分散」。其實這是一個常見誤解。分散投資的關鍵，不只是持有多少隻基金，而是這些市場之間的「相關性」有幾低。相關性高，代表它們升跌方向往往同步，即使買多幾隻，實際分散效果都有限。

IFEC明確指出，香港與亞洲市場的相關性相對高，投資香港基金及亞洲市場基金的分散效果未必顯著。換言之，當亞洲區出現系統性衝擊時，你的港股、中資、亞股基金可能一齊插水，根本無法互相對沖。真正有效的分散，應該跨越相關性較低的市場：例如同時配置美國、歐洲、日本等成熟市場，或直接使用一隻涵蓋全球的環球股票基金，再輔以債券、貨幣市場等不同資產類別，才能真正平滑組合波幅。

想進一步了解各類基金的風險等級與定位，可參考我哋嘅 強積金基金類型與風險配置指南，對照自己的組合是否在不知不覺間過度集中。

四、實用地域配置框架：核心—衛星＋按年齡調整

講完問題，重點是點做。地域配置並無一條適用於所有人的公式，比重應按個人年齡、風險承受能力及退休年期而定。以下提供一個簡單易明的「核心—衛星」框架，供大家參考。

五、用積金易一站式檢視你的地域分布

要檢視自己有無本土偏好，第一步是睇清楚自己的錢究竟押咗喺邊。過往資產散落在不同受託人的多個帳戶，成員好難一眼看清整體地域分布，往往「唔知自己重倉咗港股」。登記積金易（eMPF）後，你可以一站式查閱名下所有帳戶的基金及地域分布、比較各基金的開支比率（FER），並在需要時作出基金轉換及帳戶整合，管理更省時、更清晰。

建議大家趁上半年埋單這個時機，做一次「地域體檢」：核對名下各帳戶合計，究竟有幾多百分比壓咗喺香港及中資市場？若發現比重過高、與自己的風險承受能力不符，就可以考慮逐步調整，向真正分散的方向靠攏。如果對操作或配置有疑問，亦歡迎搵我哋協助。

六、FAQ 重點速覽

關於強積金地域配置，大家最常問嘅幾點：(1)咩係本土偏好——成員逾七成股票資產集中港及亞洲，過度集中會放大單一市場風險；(2)全押港股有幾危險——6月港股基金包辦跌幅榜，最佳與最差基金單月回報相差約17個百分點；(3)港＋亞係咪真分散——兩者相關性高，分散效果有限，宜跨低相關市場；(4)點分配地域比重——用核心（環球／DIS）配衛星（個別地區），再按年齡調整風險。完整答案見下方FAQ。